Инвеститорите плащат по-високи такси за хедж фондове за първи път от десетилетие
Нетърпението на инвеститорите да отделят повече пари за скъпите мегамениджъри в сектора на хедж фондовете доведе до повишаване на средните такси за първи път от десетилетие.
Таксите за управление и ефективност намаляват всяка година между 2014 г. и 2023 г., според проучване на BNP Paribas сред 238 инвеститори на хедж фондове, с изключение на 2020 г. и 2021 г., когато френската банка не записва данните, тъй като инвеститорите изтеглят пари от индустрията след често слаба възвръщаемост.
Въпреки това, годишните такси за изпълнение се увеличиха до 17,82% тази година от 16,91 през 2023 г., показа проучването, най-високото ниво от 2016 г. насам. Таксите за управление се увеличиха до 1,54% от 1,46% цент миналата година.
Хедж фондовете исторически са известни с модела на таксата „две и 20“, при който инвеститорите плащат 2 процента такси за управление всяка година и 20 процента върху всички печалби от представянето. В действителност инвеститорите рядко плащат толкова високи такси, особено за малки до средни по размер хедж фондове.
Увеличението на таксите за 2024 г. отразява как глобалните инвеститори разпределят милиарди долари за хедж фондове с множество мениджъри, които подражават на Citadel на Кен Грифин и Millennium на Izzy Englander и които доминират в индустрията.
Тези фирми преследват скъпи модели, които могат да разчитат на стотици портфолио мениджъри, търгуващи с различни стратегии на различни пазари, и така начисляват по-високи общи такси от средния хедж фонд. Много от тях непрекъснато са реализирали големи печалби за инвеститорите, дори по време на спадове на пазарите на акции.
Тези фирми често начисляват такси за изпълнение от 20 процента. Марлин Найду, ръководител на отдела за въвеждане на капитал в BNP Paribas, каза, че разпределителите са разпределили пари за големите мениджъри, които са склонни да имат по-високи такси за представяне, увеличавайки тази цифра.
Някои мултимениджъри не начисляват такси за управление, като много избират така наречения модел на прехвърляне, при който начисляват всички разходи, включително заплати и разходи за технологии, директно на инвеститорите. На практика моделът за прехвърляне е еквивалентен на такси върху активите на инвеститорите между 3 и 10 процента.
Проучването на BNP не отчита таксата за прехвърляне като такса за управление, но взема предвид мултимениджърите, които начисляват такса за управление, която често е над средната за индустрията.
„[Инвеститорите] също са разпределили средства, които преминават през някои разходи към инвеститори, които също начисляват такса за управление от 2 процент или повече, което е довело до скок в платените такси“, добави Naidoo.
Моделът на преминаване е противоречив с някои инвеститори, които твърдят, че той не стимулира ръководството да поддържа ниски разходи. Проучването на BNP Paribas показа, че миналата година възвръщаемостта на инвеститорите от мениджъри, които не са управлявали модела за преминаване, е по-добра от хедж фондовете, които са го направили.
Файненшъл таймс съобщи по-рано, че някои хедж фондове с много мениджъри, които налагат прехвърляне, като Balyasny и Schonfeld, са имали разочароваща година за представяне през 2023 г.
